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問題

某公司年息稅前利潤為1200萬元,假設息稅前利潤能夠永續,該公司永遠不增發或回購股票,凈利潤全部作為股利發放。負債金額為800萬元,平均所得稅稅率為25%(永遠保持不變),企業的稅后債務成本為6%(等于負債稅后利息率),市場無風險利率為5%,市場組合收益率為10%,該公司股票的貝塔系數為1.4,年稅后利息永遠保持不變,權益資本成本永遠保持不變,則股票的市場價值為()元。

A、7100

B、7200

C、7000

D、10000

參考答案
正確答案:A
解析:權益資本成本=5%+1.4×(10%-5%)=12%,根據年稅后利息和年息稅前利潤永遠保持不變可知,年稅前利潤永遠保持不變,因為平均所得稅稅率不變,所以,年凈利潤永遠保持不變,又因為凈利潤全部作為股利發放,所以,股利永遠保持不變。因為不增發或回購股票,所以,股權現金流量=股利,即股權現金流量永遠不變。因為權益資本成本永遠保持不變,所以,公司股票的市場價值=股權現金流量/權益資本成本=股利/權益資本成本=凈利潤/權益資本成本=[1200×(1-25%)-800×6%]/12%=7100(萬元)。
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  • 甲公司2×13年7月以860萬元取得100萬股乙公司普通股,占乙公司發行在外普通股股份的 0.5%,作為可供出售金融資產核算。乙公司股票2×13年年末收盤價為每股 10.2元。2×14年4月1日,甲公司又出資27000萬元取得乙公司15%的股份,按照乙公司章程規定,自取得該股份之日起,甲公司有權向乙公司董事會派出成員;當日,乙公司股票價格為每股9元。2×15年5月,乙公司經股東大會批準進行重大資產重組(接受其他股東出資),甲公司在該項重大資產重組后持有乙公司的股權比例下降為10%,但仍能向乙公司董事會派出董事并對乙公司施加重大影響。不考慮其他因素,下列關于因持有乙公司股權對甲公司各期間利潤影響的表述中,正確的有()。(2016年)

    A.2×14年持有乙公司15.5%股權應享有乙公司凈利潤的份額影響2×14年利潤

    B.2×13年持有乙公司股權期末公允價值相對于取得成本的變動額影響2×13年利潤

    C.2×15年因重大資產重組,相應享有乙公司凈資產份額的變動額影響2×15年利潤

    D.2×14年增持股份時,原所持100萬股乙公司股票公允價值與賬面價值的差額影響2×14年利潤

  • 下列關于甲公司在其財務報表附注中披露的應收項目計提減值的表述中,不符合會計準則規定的是()。

    A.對單項金額重大的應收賬款,單獨計提壞賬

    B.對應收關聯方賬款,有證據表明其可收回的,不計提減值

    C.對應收商業承兌匯票不計提減值,待其轉入應收賬款后根據應收賬款的壞賬計提政策計提減值

    D.對經單項測試未發生減值的應收賬款,將其包括在具有類似信用風險特征的金融資產組合中再進行減值測試

  • 期權激勵中的機會主義行為表現在( )。

    A、在授予前,壓低股價

    B、在授予前,披露壞消息

    C、在授予前,調低利潤

    D、在授予后,提高股價

    E、在授予后,披露好消息

  • 影響資本結構的因素較為復雜,大體能夠分為企業的內部因素和外部因素。下列屬于影響資本結構的外部因素有()。

    A、成長性

    B、資本市場

    C、利率

    D、管理層偏好

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